Сбер ждёт снижения ключевой ставки до 16% уже в сентябре

На ближайшем заседании 12 сентября Банк России может понизить ключевую ставку на 2 п.п. — с 18% до 16%. Такой прогноз на ВЭФ озвучил заместитель председателя правления, финдиректор «Сбера» Тарас Скворцов. По его словам, к концу года возможны ещё минус 2 п.п., то есть около 14%. Ранее о таком уровне к концу года говорил и Герман Греф, добавляя, что для «оживления экономики» нужна ставка 12% и ниже.

Скворцов ожидает, что при снижении регулятор сохранит жёсткий тон комментариев: ЦБ ориентируется прежде всего на инфляцию и её ожидания, поэтому, несмотря на шаг на 2 п.п., регулятор может подчеркнуть готовность снова повышать ставку при необходимости.

Инфляционная картина: в июле месячная инфляция — около 0,57% (после более 1,2% в январе). Рост июля во многом связан с индексацией тарифов ЖКХ; со второй половины июля и почти весь август Росстат фиксировал недельную дефляцию (кроме 19–25 августа). Итоговые данные за август пока не опубликованы.

Сценарии ЦБ по траектории ставки: базовый — средняя ставка в 2025 году 18,8–19,6%, в 2026-м — 12–13%, к 2027–2028 годам — 7,5–8,5%. В проинфляционном сценарии (высокий спрос, расширение льготных программ, усиление санкций, снижение цен на нефть) средняя ставка в 2026 году — 14–16%. В дезинфляционном (более быстрый рост выпуска и сбалансированная бюджетная политика при неизменных внешних условиях) — 10,5–11,5%. В рисковом сценарии, подразумевающем мировой кризис и ужесточение ограничений, к цели по инфляции 4% удастся вернуться лишь к концу 2028 года; средняя ставка в 2026-м — 16–18%.